De aandelenondereentientje portefeuille blijft dicht bij huis

Vorige week sloten we de boeken in november. Een maand waarin alle belangrijke beursindexen stegen, gevoed door de hoop dat er een handelsovereenkomst tussen de VS en China mogelijk was en gegevens die aantoonden dat een recessie in Duitsland minder waarschijnlijk is. De eerste dagen van december zijn ronduit slecht voor de beurs. Trump richt zijn pijlen momenteel op de EU en dreigt met zware importheffingen op met name de auto’s.  

President Trump zei vorige week dat de VS in de “slotfase van een zeer belangrijke deal” met China zit, maar hij “houdt de deal” vast om betere voorwaarden te krijgen. Alleen maar ping pong teksten, waarvan wij steeds meer het idee hebben dat China geduldig de pijn kan uitzitten en de VS met opgeheven hoofd uit dit spagaat weg zou willen komen. Nu zijn wij blijkbaar aan de beurt, dit moet niet door beleggers onderschat worden in een marktsentiment waarbij aandelen hoog staan.

Thanksgiving ging dit jaar over meer dan alleen maar de kalkoen op tafel. Consumenten gaven donderdag en vrijdag een recordbedrag uit. Uit gegevens van Adobe Systems bleek dat shoppers $ 4,2 miljard online uitgaven op Thanksgiving Day, een toename van 14,5% op jaarbasis en een nieuw record met 65% van de digitale bestellingen die via een smartphone werden geplaatst. De digitale uitgaven gingen door op ‘Black Friday’, met $ 7,4 miljard via Adobe Systems.

Laten we nu eens kijken naar de prestaties van onze portefeuille

Flotek, daalde omdat de derdekwartaalcijfers van 2019 werden gegeven daags nadat wij de aandelen kochten. De CEO van Flotek John William Chisholm sprak in een conference-call: “Het derde kwartaal kende opnieuw een periode van verminderde boor- en voltooiingsactiviteiten voor Amerikaanse onshore, net als andere olieveldserviceproviders met aanzienlijke blootstelling aan Amerikaanse landactiviteiten (schalieolie). Onze omzetresultaten en marges werden daardoor negatief beïnvloed. Ook van invloed op de resultaten waren de recente reorganisatie van ons verkoopteam om ons aan te passen aan de huidige tijd en de mogelijkheid te bieden voor uitgebreide(re) relaties met onze klanten. Deze overgang is naar onze beleving duidelijk het juiste voor de onderneming. We verwachten echter dat het pas volgend jaar zal zijn voordat we het volledige voordeel van onze inspanningen te zien krijgen, mede door de langere verkoopcyclustijd die we voornamelijk in onze business hebben. Hoewel het duidelijk is dat onze huidige inkomsten negatief zijn beïnvloed door de recente transitie in ons verkoopteam, werken we actief samen met toonaangevende operators en serviceproviders die de belangrijke voordelen erkennen die onze chemietechnologieën kunnen hebben op hun resultaten. Voor het vierde kwartaal verwachten we dat de verkoop onder druk blijft staan, voornamelijk als gevolg van uitputting van het E & P-budget en de typische seizoensgebonden feestdagen.” Het aandeel zal erg volatiel blijven en we zoeken naar een bodem om aandelen Flotek bij te kopen. Want de balans is ijzersterk met meer dan €100 miljoen op de bank. Wij zijn ervan overtuigd dat het sentiment zal keren, maar tegelijkertijd zijn we ons ook bewust dat Flotek zich niet kan onttrekken aan het sentiment.

BAM en Ordina waren wat in reactie, maar dat jaagt ons geen schrik aan. We blijven dat zeer goede kanshebbers vinden voor een mooie koersstijging. BAM zou nu stappen kunnen zetten om obligaties te herfinancieren, wat zomaar € 4-5 miljoen besparing oplevert. Bij Ordina begint het vliegwiel eindelijk te draaien en we denken dat de huidige koers te laag is.