Deze bank heeft nog iets goed te maken bij de aandeelhouders

Stijgingspotentieel voor dit bankaandeel is op lange termijn aanzienlijk

2021 kondigt zich stukken beter aan dan 2020! Algemeen wordt verwacht dat de meeste bedrijven met betere resultaten zullen komen. Banco Santander kwam op 28 april met beter dan verwachte resultaten over het eerste kwartaal van 2021. Wanneer de pandemie ‘ergens’ in de loop van dit jaar onder controle wordt gebracht dan kan het boekjaar 2021 een opsteker worden voor de aandeelhouder. Dit moet het management dan de gelegenheid bieden om op langere termijn het dividend op te trekken, wat een stevige bodem onder de beurskoers zal leggen. Banco Santander is nog steeds koopwaardig, historisch gezien staat de koers nog steeds laag. Aandelen onder een tientje neemt om die reden 1000 aandelen Banco Santander tegen een koers van €3,18 op in de portefeuille.

Profiel

Banco Santander S.A. is een Spaanse bank die traditionele bankdiensten levert aan haar klanten. Die klanten zijn heel divers; het betreft particulieren en kleine, middelgrote en grote ondernemingen verspreid over de hele wereld. De bank opereert via een netwerk van 11.236 vestigingen. Het hoofdkantoor is gelegen in Madrid, Spanje. De bank stond tot juni 2007 bekend onder de naam Banco Santander Central Hispano S.A., de wortels van de bank gaan terug tot 1856.

Het bedrijfsmodel van Banco Santander steunt op drie solide fundamenten: schaalgrootte, klantgerichtheid en diversificatie. Dit model heeft zijn doeltreffendheid bewezen; het stelt de bank in staat waarde te creëren voor de stakeholders. Lokale schaal en wereldwijde reikwijdte is hoe de eerste pijler onder de bank samengevat kan worden.

De wereldwijde activiteiten maken een grotere samenwerking binnen de groep mogelijk, waardoor hogere inkomsten en meer efficiëntie gegenereerd worden. De klantgerichte aanpak vertaalt zich in de unieke persoonlijke relaties die met de klanten worden opgebouwd en die de klantloyaliteit versterken. Santander heeft 148 miljoen klanten in markten waar in totaal meer dan een miljard mensen wonen. De meer dan 100.000 medewerkers hebben dagelijks rechtstreeks contact met de klanten via het uitgebreide netwerk van vestigingen en klantenservicecentra. Bankieren heeft de afgelopen jaren uiteraard een grondige face lift ondergaan. 44% van al de verkopen gebeurt online en het gebruik van digitale kanalen neemt toe (6,1 miljoen meer mobiele klanten in 2020).

Tenslotte is er als derde pijler (geografische) diversificatie, die de bank extra veerkrachtig maakt onder ongunstige omstandigheden. Banco Santander gaat er prat op een evenwichtige geografische spreiding tussen volwassen en opkomende markten te hebben. De bank staat sterk in drie geografisch duidelijk onderscheiden regio’s, waar een leidende positie wordt ingenomen op tien kernmarkten. Opvallend is het grote belang in de Zuid-Amerikaanse activiteiten: Noord-Amerika is goed voor 21% van de omzet, Zuid-Amerika voor 42% en Europa voor 37%.

Cijfers

Banco Santander heeft in het eerste kwartaal van dit jaar flink minder voorzieningen getroffen, waardoor de nettowinst meer dan verwacht steeg, ondanks dat er een herstructureringslast van 530 miljoen euro was. Voor het eerste kwartaal stond er onder de streep een nettowinst van 1,61 miljard euro, terwijl er door ons en de analisten gemiddeld gewogen gerekend werd op een winst van 1,17 miljard euro. Een enorme vooruitgang dus ten opzichte van de 331 miljoen euro een jaar eerder, hoewel Santander toen nog veel voorzieningen moest treffen om de mogelijke klap van de coronacrisis op te vangen. De voorzieningen zijn nu met de helft teruggelopen tot 1,99 miljard euro. De bank wist de omzet bijna op gelijk niveau van vorig jaar te houden en dat kwam uit op 11,4 miljard euro. Onderliggend verdiende Santander 2,1 miljard euro, bijna vijf keer zoveel dan de 377 miljoen in 2020. Over het vierde kwartaal van 2020 lag deze winst nog op 1,4 miljard euro en we zien dus een duidelijk stijgende lijn. Banco Santander ziet sterke prestaties in haar regio’s, vooral in de Verenigde Staten en Groot-Brittannië, en bij de bedrijfs- en investeringsbank. Bestuursvoorzitter Ana Botín: “We zijn ervan overtuigd dat we onze doelen voor 2021 zullen halen.” Santander wil de efficiëntieratio verbeteren, de kredietkosten terugbrengen en de winstgevendheid opvoeren.

Conclusie

Ooit, voor het uitbreken van de bankencrisis in het vorige decennium, noteerde de koers van Banco Santander boven € 20. Dat is inmiddels verleden tijd, want in de afgelopen 12 maanden werd een dieptepunt rond de € 2 opgetekend. Niet alleen de coronacrisis zette de koers van de bankaandelen onder druk, maar ook de onzekerheid over de toekomst woog zwaar door. Op basis van een versnelde vaccinatie groeit de hoop dat het coronavirus vroeg of laat onder controle wordt gebracht. Wanneer dit daadwerkelijk gebeurt dan spinnen ook de banken daar garen bij. Economisch herstel kan de resultaten van de bedrijven uit de financiële sector een stevig duwtje in de rug geven, wat ook niet zonder gevolgen zal blijven voor de beurskoers van aandelen als Banco Santander.

Voorlopig is de pandemie nog niet bestreden in grote delen van de wereld en is de Zuid-Amerikaanse markt een belangrijke regio voor de bank. Kijken we naar de waardering, de jongste cijfers en de toekomst dan is een fundamentele stijging van de beurskoers ons inziens mogelijk wanneer ook daar de vaccins hun werk doen. Een factor die nauwlettend in de gaten moet worden gehouden is de evolutie van de inflatie en (daarmee samenhangend) die van de rente. Banken zijn namelijk gebaat bij hogere rentevoeten. De kans is echter heel klein dat de centrale banken op korte termijn hun basisrente zullen optrekken. Het renteverhaal moet dus op langere termijn bekeken worden.  De positieve boodschap van het management opent de deur om aandelen te kopen omdat dit bankaandeel nog iets goed heeft te maken bij de aandeelhouders. Het stijgingspotentieel van het aandeel Banco Santander is nog enorm, maar het kan wel een tijdje duren alvorens dit potentieel wordt gerealiseerd. Tegen die achtergrond beschouwen de analisten van Aandelen onder een tientje dit aandeel vooral als een kanshebber op langere termijn. De koers kan een stevig duwtje in de rug krijgen zodra blijkt dat er ruimte vrijkomt voor het optrekken van het dividend en logischerwijs zijn dat naar onze verwachting communicerende vaten.

Pro’s

• Goed gediversifieerd bedrijfsmodel;
• Activiteiten zijn wereldwijd verspreid, wat de risico’s verkleint;
• Koers kan profiteren van herstel wereldeconomie.

Contra’s

• Lage rentevoeten blijven een handicap waar de bank tegen moet opboksen;
• De pandemie is voorlopig niet geweken;
• Aanwezigheid op de Zuid-Amerikaanse markt brengt een groter risico op schandalen met zich mee (zoals witwassen).
  
  

Fundamentele kenmerken Banco Santander
Winst per aandeel 2020: € –
Tax. winst per aandeel 2021: € 0,30
Tax. winst per aandeel 2022: € 0,33
Koers-winstverhouding 2020: –
Koers Banco Santander: € 2,84
ISIN code: ES0113900J37
Tickersymbool: SAN
Koers hoog afgelopen 12 maanden: € 3,07
Koers laag afgelopen 12 maanden: € 1,44
Dividend: € 0,03
Dividendrendement: 0,95%
Aantal uitstaande aandelen: 17,31 miljard stuks
Marktkapitalisatie: € 58,68 miljard
Sector: Banken
Boekwaarde: € 5,27
Return on equity: 4,91%

Eén of meerdere medewerkers van Aandelen onder een tientje heeft positie op moment van publicatie.