Het Canadese McCoy Global is een relatief kleine toeleverancier aan de olie- en gasindustrie, met een marktkapitalisatie van C$13. Ondanks het feit dat de oliemarkt verbetert, hebben de koersdalingen aangehouden, waardoor het bedrijf momenteel als een zogeheten ‘net-net’ beschouwd kan worden. Kort samengevat betekent dat dat de aandelen kunnen worden aangeschaft beneden de liquidatiewaarde. Dat klinkt te mooi om waar te zijn, maar doorgaans betreft het krimpende bedrijven met negatieve operationele kasstromen, waardoor die liquidatiewaarde snel daalt. Dat blijkt bij McCoy evenwel niet het geval te zijn. De resultaten verbeteren en de operationele kasstroom is positief geworden.
Grafiek 1: koersverloop van het aandeel McCoy Global over de afgelopen 4 jaar.
De business
Het in Alberta opgerichte bedrijf kreeg in 1999 een beursnotering in Toronto, waarna het een grondige herstructurering onderging. De meeste Canadese dochters zijn afgestoten en daarvoor in de plaats zijn bedrijven in de Verenigde Staten aangekocht. De activiteiten vinden wereldwijd plaats, maar de omzet wordt grotendeels in Noord-Amerika behaalt.
McCoy levert machines, onderdelen en diensten aan de olie- en gasindustrie. Het bedrijf is gespecialiseerd in het ontwerpen, produceren en installeren van controle- en monitoringsystemen, boorputconstructiemachines en hoogwaardige sensoren die geschikt zijn voor veeleisende omgevingen. Ook verhuurt het machines en levert het technische oplossingen. De producten en diensten die McCoy levert zijn vooral van belang bij de constructiefase van olie- en gasputten. Het bedrijf vaart dus wel bij stijgende olie- en gasprijzen, aangezien de vraag naar het ontwikkelen van nieuwe olie- en gasputten dan toeneemt. Bij de huidige olieprijzen van rond de $55 per vat (WTI) is de kasstroom positief. Zolang de olieprijzen niet dalen bevindt het bedrijf zich dus in veilig vaarwater. Het feit dat de olieprijs al ruim twee jaar in een opwaartse trend zit, is goed terug te zien in de cijfers over de afgelopen kwartalen.