Weekupdate: Chinese vastgoedmarkt de gebeten hond

15 augustus 2023

De beurzen zijn de week voorzichtig begonnen nadat er weer hommeles is in de vastgoedmarkt in China. Vastgoedgigant Country Garden is in de problemen gekomen en waarschuwde voor een extreem groot verlies van $7,6 miljard in de eerste helft van 2023. Het bedrijf zal mogelijk failliet gaan, nadat rapporten suggereerden dat het bedrijf niet aan zijn schuldverplichtingen kan voldoen en daardoor in gebreke kan komen. De detailhandelsverkopen in China daalden van 3,1% naar 2,5%. De Chinese industriële productie steeg minder hard en kwam uit op 3,7% vergeleken met 4,4% een maand eerder. Beijing verlaagde daardoor twee belangrijke beleidsrentes en de People’s Bank of China pompte honderden miljarden yuans in de Chinese economie.

Aankomende woensdagavond staan de FOMC-notulen centraal en daarin hint de Fed hoogstwaarschijnlijk hoeveel renteverhogingen er nog zullen komen en of de rente wellicht begin 2024 verlaagd kan worden. Het Aandelenondereentientje-team verwacht dat de Amerikaanse rente begin 2024 verlaagd kan worden gezien de sterke economische groei en de blijvend dalende inflatie.

Goed nieuws voor de oliebedrijven! De olieprijzen noteerden alweer hoger als gevolg van optimistische vraagprognoses van de OPEC-producentengroep en het Internationaal Energieagentschap (IEA). Verder is het een beetje komkommertijd nu. We houden de vinger vakkundig aan de pols voor onze beleggers. Tijd om de aandelen uit de Aandelenondereentientje-portefeuille te bespreken.

Portefeuille

Bark Inc.: ondanks goede cijfers werd dit aandeel door beleggers onterecht lager gezet, is de mening van Aandelenondereentientje. De omzet van $120,6 miljoen lag in lijn met de verwachtingen van het bedrijf. De geconsolideerde brutomarge steeg van 57,8% naar 60,6%. De brutowinst kwam $2,8 miljoen lager uit op $73 miljoen. Het bedrijf heeft ook het nettoverlies met 24,3% verbeterd tot $11,7 miljoen. Wellicht het belangrijkste cijfer: het bedrijf zag de aangepaste EBITDA met 43% stijgen tot $7,4 miljoen. CEO Matt Meeker had het volgende commentaar op de cijfers: “De strategische acties die we in het boekjaar 2023 hebben ondernomen om onze eenheidseconomie te verbeteren en de financiële gezondheid van het bedrijf op lange termijn te versterken, beginnen vruchten af te werpen. Deze inspanningen, in combinatie met onze voortdurende uitbreiding naar spannende nieuwe categorieën zoals verbruiksartikelen en de bemoedigende vooruitgang van ons uniforme platform, maakten ons een sterker en dynamischer bedrijf. We verwachten voortdurende verbeteringen op elk van deze gebieden naarmate het jaar zich ontvouwt. We verwachten ook dat onze omzet aan kracht zal winnen, vooral in de tweede helft, omdat we onze voetafdruk van verbruiksartikelen blijven uitbreiden.”
Het Aandelenondereentientje-team snapt deze koersdaling dus niet en handhaaft het advies “Houden” voor de bestaande aandeelhouders, maar geeft een vet “Koop”-advies voor nieuwe beleggers onder ons.

*Analisten die het aandeel volgen, zijn net als wij volhardend.*

REC Silicon: heeft in het tweede kwartaal de omzet zien stijgen tot $36,7 miljoen, versus $29,1 miljoen een jaar eerder. Waar het Aandelenondereentientje-team het meest over te spreken is, is dat de groep het EBITDA-verlies heeft verbeterd. Het bedrijf rapporteerde een EBITDA-verlies van $8,5 miljoen, versus een EBITDA-verlies van $23 miljoen in het voorgaande kwartaal. De verbeterde EBITDA is voornamelijk het gevolg van een toename van het verkochte volume silicumgassen, toename van de ASP van polysilicium, van halfgeleiderkwaliteit en een gunstig seizoen voor elektriciteitskosten. De groep liet een daling van het kassaldo zien en kwam uit op $15 miljoen, versus $49,1 miljoen een jaar eerder. Deze daling was voornamelijk het gevolg van een uitstroom van operationele kasmiddelen van $22,5 miljoen en een investering van $42,2 miljoen. De herstart van ‘Moses Lake’ is gepland voor 1 november en ligt binnen het geplande budget en schema. Het Aandelenondereentientje-team is zeer tevreden met de goede resultaten en handhaaft het sterke “Koop”-advies voor dit mooie aandeel.

*Het lijkt er overigens op dat de grootaandeelhouder haar positie in REC Silicon uitbreidt. Zou er een bod op het aandeel kunnen komen?*

*De groep investeerders zoals wij is wereldwijd maar 6%. Reden waarom het aandeel een beetje haar eigen koers vaart.*

ITM Power: gaat samenwerken met het bedrijf ‘Friem’ – een leider op het gebied van elektrische energieconversiesystemen – met 70 jaar ervaring als leverancier voor industriële toepassingen. Beide bedrijven werken samen aan de ontwikkeling van een standaard Power Supply Unit-ontwerp dat sterk geoptimaliseerd is voor ITM’S 2MW Plug & Play elektrolysecontainer. Het doel is om de prestaties van de PSU verder te verbeteren door een nauwere integratie met de elektrolyse technologie van ITG – een leider in het ontwerp en de fabricage van elektrolyse-oplossingen op basis van protonuitwisselingsmembraantechnologie. Elektrolyse vereist elektrische energie voor het proces van het splitsen van water in waterstof- en zuurstofgassen. Stroomconversie is daarom een sleutelfunctie van elektrolysesystemen en het is noodzakelijk om een hoge mate van integratie te waarborgen. De samenwerking zal ITM Power ondersteunen om het technologisch leiderschap in PEM-elektrolyse te versterken. Een nauwere integratie van elektrolyse en PSU zal de algehele systeemprestaties verder verbeteren en de kosten verlagen. Ook voor dit aandeel handhaaft het Aandelenondereentientje-team het advies “Kopen”.