Weekupdate: Dienstensector EU-landen krimpt hard en zorgen over hogere inflatie door oplopende olieprijzen

De beurzen zijn voorzichtig begonnen en kregen een reeks teleurstellende cijfers te verwerken. Bijna alle landen in de EU lieten een krimp zien in de dienstensector. Ook was er teleurstellend nieuws uit China over inkoopdata, wat het sentiment over de Chinese economie verslechterde. De economische prestaties in de dienstensector van de eurozone vertoonden een aanzienlijke krimp, met een inkoopmanagersindex van 47,9, het laagste niveau in 30 maanden. Deze neerwaartse trend werd bevestigd door een voorlopige index van 48,3. Aan de andere kant liet de industrie een bescheiden groei zien, met een stijging van de inkoopmanagersindex van 42,7 in juli naar 43,5 in augustus.

Het samengestelde economische beeld vertoonde echter een duidelijke verslechtering, waarbij de samengestelde index daalde van 48,6 naar 46,7, het laagste punt in 33 maanden. Deze trend deed hoofdeconoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank waarschuwen voor toenemende uitdagingen in de tweede helft van het jaar.

In Duitsland was de situatie vergelijkbaar, met een sterke daling in de dienstensector, waar de inkoopmanagersindex daalde naar 47,3, het laagste niveau sinds november 2022. Hoewel de industrie een lichte stijging liet zien, met een index van 39,1 ten opzichte van 38,8 in juli, resulteerde dit in een daling van de samengestelde index naar 44,6, het laagste niveau sinds mei 2020.

In Frankrijk verslechterde de dienstensector nog verder, met een inkoopmanagersindex van 46,0, terwijl de industrie-index licht steeg naar 46,0. Dit leidde tot een daling van de samengestelde index naar 46,0.

Tot slot, in Spanje toonde de dienstensector ook een daling, met een inkoopmanagersindex van 49,3, terwijl de industrie-index daalde van 47,8 naar 46,5, waardoor de samengestelde index afnam tot 48,6.

Woensdagavond wordt het Beige Book van de Fed verwacht, dat de economische verwachtingen van de centrale bank weergeeft. Daarnaast zijn inkoopgegevens voor de Amerikaanse dienstensector en wekelijkse steunaanvragen belangrijk voor beleggers. Tijd om de aandelen uit de Aandelenondereentientje-portefeuille te bespreken.

Voor we dit doen willen we een aantal aandelen benoemen die vallen binnen de categorie van Aandelenondereentientje. De reden dat we die niet opnemen, is omdat wij binnen onze portefeuille meer het snelle geld zoeken. Dat neemt niet weg dat bepaalde aandelen speculatief aantrekkelijk zijn. Overigens kunnen we melden dat we weer een Nederlands aandeel op het oog hebben, dat we niet mogen missen – is onze indruk. Om die reden werken onze analisten op dit moment koortsachtig om alle ins en outs te toetsen. Wordt dus vervolgd.

Ebusco (€ 7,40)

De koers van Ebusco heeft een forse veer gelaten door productievertragingen en hierdoor aanhoudende verliezen. Vanwege een tekort aan materialen en mankracht verwacht de nog jonge fabrikant van elektrische bussen nu pas in 2024 een positieve ebitda te realiseren. De markt voor elektrische bussen wereldwijd is evenwel bijzonder groot en Ebusco heeft zich recent ook op de markt voor scheepvaart gestort. Tegen 2030 dienen alle stadsbussen in Europa emissievrij te zijn, wat neerkomt op een jaarlijkse groei van bijna 20%. Zowel die groei als de onderscheidende technologie die Ebusco in huis heeft, zijn aantrekkelijk voor eventuele kopers van het bedrijf. Dat de orderstroom goed aanhoudt, zegt veel over de kwaliteit van het bedrijf. Omdat de bussen van Ebusco lichter zijn dan die van de concurrenten, zijn ze zuiniger en daarmee sneller rendabel voor de eindklant. Ebusco kan hierdoor marktaandeel winnen. Ultimo 2022 beschikte Ebusco nog over een nettokaspositie van € 95 miljoen (€ 1,60 per aandeel), waarmee het voorlopig nog wel even vooruit kan. Een financieel sterke partner zou echter zeer welkom zijn, zeker omdat een emissie op deze koers niet aantrekkelijk is. Oprichter en CEO Peter Bijvelds heeft 35,37% van de aandelen in bezit. ING houdt 20,95% van de stukken aan en Van der Valk Investments 21,79%. Net als bij Ordina en Beter Bed heeft Teslin een bescheiden belang van 5%. Het eigen vermogen bedraagt per ultimo 2022 € 4,65 per aandeel. Het aandeel is een overnamekandidaat.

Avantium (€ 3,45)

Avantium is een bedrijf uit Nederland met activiteiten in de sector basismaterialen. Avantium is opgericht in 2000, heeft haar hoofdkantoor in Amsterdam en heeft 249 werknemers in dienst onder leiding van de CEO, Tom van Aken. Het bedrijf boekte een omzet van €11,2 miljoen (verwacht €9,1 miljoen) wat resulteerde in een EBITDA-verlies van €12,2 miljoen (verwacht -€13,8 miljoen). De groep sloot het halfjaar af met een netto kaspositie van €56,6 miljoen. De bouw van de FDCA-vlaggenschipfabriek verloopt volgens schema, waarbij de inbedrijfstelling naar verwachting in het eerste kwartaal van 2024 zal beginnen en de FDCA-productie in de tweede helft van 2024. Er zijn zes aandeelhouders bekend met een gemeenschappelijk belang van 34,71% in Avantium. Deze aandeelhouders zijn APG Asset Management (9,30%), Wierda & Partners Vermogensbeheer (8,90%), ParticipatieMaatschappij Vlaanderen (5,30%), ING Groep (4,11%), Navitas BV (3,60%) en Robeco Institutional Asset Management BV (3,50%). Het aandeel is de moeite waard om op te pakken voor beleggers die tegen een stootje kunnen.  In maart gaf de ING nog een koopadvies af van €10,95 maar met een belang van 4,11% in dit bedrijf kan dat ook wishfull thinking zijn. Anderzijds houden we van het principe “Put your money where your mouth is!”

Onze portefeuille:

BP: heeft de olieprijs afgelopen week zien stijgen tot het hoogste niveau sinds november 2022, wat resulteerde in een stijging van ongeveer zeven procent op weekbasis. Deze stijging werd ondersteund door verschillende factoren. Allereerst waren er beter dan verwachte inkoopgegevens uit China, wat positief bijdroeg aan de prijsstijging. Daarnaast gaf het Amerikaanse banenrapport aanleiding om te speculeren dat de Federal Reserve haar geplande renteverhogingen tijdelijk zou kunnen onderbreken, wat investeerders optimistischer stemde. Bovendien zal Saoedi-Arabië de vrijwillige productieverlaging van 1 miljoen vaten olie per dag handhaven tot eind december. Deze maatregel, ingevoerd in juli, wordt maandelijks geëvalueerd. Aandelenondereentientje merkt op dat OPEC+ zich weinig aantrekt van de bezorgdheid van centrale banken over inflatie en streeft naar hogere olieprijzen vanwege investeringen in infrastructuurprojecten. Aandelenondereentientje blijft geloven in hogere koersen voor deze oliereus, en we worden betaald voor het wachten daarop middels een keurig dividend.

REC Silicon: heeft aangekondigd dat haar dochteronderneming, REC Solar Grade Silicon LLC, een 10-jarige take-or-pay-leveringsovereenkomst heeft gesloten met Hanwha Q Cells Georgia, Inc., een dochteronderneming van Hanwha Solutions. De overeenkomst betreft de levering van hoogzuiver FBR-granulair polysilicium, geproduceerd in de fabriek van REC Silicon in Moses Lake, Washington. Hanwha zal aanzienlijke vooruitbetalingen doen om de verplichtingen van de overeenkomst te waarborgen en de herstart van de Moses Lake-faciliteit te ondersteunen. Deze overeenkomst is van cruciaal belang voor het financieringsplan van REC Silicon en markeert een belangrijke mijlpaal voor de heropening van de fabriek. De herstart is gepland voor 1 november 2023, met de ambitie om tegen eind 2024 volledige capaciteitsbenutting te bereiken. De totale waarde van de overeenkomst gedurende de looptijd wordt geschat op ongeveer $3 miljard, en de prijs voor het polysilicium wordt bepaald door marktindexen, aangepast voor Amerikaanse materialen en belastingvoordelen. REC Silicon is goed gepositioneerd om te profiteren van mondiale megatrends op het gebied van digitalisering, energietransitie en energieopslag, en zal hoogzuiver polysilicium leveren aan de opkomende Amerikaanse zonne-energiewaardeketen, evenals silaangas voor de snelgroeiende batterij-industrie. De koers steeg aanzienlijk na deze aankondiging. Aandelenondereentientje handhaaft het koopadvies en wij zijn blij met deze positie in onze portefeuille.

Tot slot het portefeuilleoverzicht: