Weekupdate: Jackson Hole in de schijnwerpers

Bent u net zo flauw van de beurs als wij flauw zijn van de beurs? We krijgen mails van leden die overwegen te stoppen met beleggen omdat ze het zo saai vinden. “Dat beleggen zo saai kan zijn, want écht geld wordt er niet verdiend op de beurs.” schrijven ze dan.

Stilte voor de storm
Maar een van de beste lessen is dat wanneer iedereen achter de aandelen aanrent u juist moet wegwezen en wanneer niemand meer aandelen hebben wil, u naar voren moet treden. We zitten nu ergens in het midden van deze cyclus. We hebben veel verkocht en hebben tal van aandelen op onze radar. Maar pas wanneer de laatste belegger roept ‘ik vind er niks meer aan’, dan is het voor ons de tijd om toe te slaan. We zitten niet stil, wees daar maar zeker van!

Kanshebber noemen? Te vroeg denken wij
Laten we een kanshebber noemen. We zien bijvoorbeeld kansen in Ordina. De cijfers waren beter dan de verwachtingen. Waarschijnlijk meer geld voor de aandeelhouders. We hebben Ordina eerder verkocht met vette winst. Dus waarom niet? Momentum! In een markt als deze houden wij ons kruid droog. Er zijn donkere wolken aan de horizon en zodra we licht aan de tunnel zien en dat is nu nog te vroeg, dan slaan we toe.

Economisch beeld
China heeft nog steeds last van de economische gevolgen van onder meer de lockdowns, stijgende grondstofprijzen en de vastgoedcrisis van het omvallen van Evergrande. Momenteel zijn er problemen door de hittegolf en grote droogte waar het land mee te maken heeft en zijn er zorgen over de impact hiervan. China leek aan het herstellen, maar de Chinese industriële productie viel toch iets lager uit dan voorzien. De Chinese Centrale bank ondernam actie en verlaagde de rente met 10 basispunten naar 2,75% om zo de economie te ondersteunen.

Nog meer onverwachte slechte data kwam uit Amerika. De New York Empire State Productie-index liet een krimp van 31,30 zien, terwijl er groei van 5,50 werd verwacht. Zulke slechte berichten over de Amerikaanse economie moet beleggers echt aan het denken zetten of Amerika toch in een recessie terecht kan komen. Voor aankomende week kijken de beleggers uit naar het jaarlijkse Jackson Hole Economic Symposium, waarbij alle centrale bankiers, ministers van financiën en andere belangrijke piefen bij elkaar komen. De markt kijkt vooral uit naar de woorden van Jerome Powell of eind september de Amerikaanse rente daadwerkelijk met 75 basispunten wordt verhoogd en wat de Fed nog meer in petto heeft om de hoge inflatie nog meer te laten afkoelen.

Nu de op een na grootste bioscoopketen Cineworld faillissement heeft aangevraagd wordt de kans op een mogelijke recessie steeds aannemelijker, dus beleggers zijn gewaarschuwd. We adviseren al enige tijd om de vinger aan de pols te houden. Tot slot laat onze nieuweling home24 behoorlijke koersuitslagen zien naar aanleiding van de publicatie van de tweedekwartaalcijfers. Wij verwachten zelf dat de stieren de overhand nu gaan hebben en de weg omhoog is gezet voor dit aandeel.

Portefeuille

home24 SE: Onze nieuweling trapte gelijk goed af om de tweedekwartaalcijfers bekend te maken en beleggers weten tot op heden nog niet welke richting ze op willen. In de eerste zes maanden van dit jaar is de geconsolideerde omzet met 10% gedaald naar €292,1 miljoen, maar vergeleken met het jaar 2019 en 2020 is dit alsnog een groei van 32% en 64%. Deze daling was vooral te wijten aan het slechte consumentenvertrouwen over de hele markt, waardoor consumenten minder uitgaven. Daardoor zijn de ontvangen orders gedaald met 29%, maar heeft wel in totaal 2,1 miljoen actieve onlineklanten. De brutowinst daalde ook met 10% naar €129,4 miljoen en de brutowinstmarge bleef constant op 44%, hoewel de gestegen inkoopprijzen en hogere kosten voor containerinvoer een negatieve invloed hadden op de brutowinstmarge. Het bedrijf wil zich steeds meer richten op het verbeteren van de winstgevendheid dan op omzetgroei. Het management van de onderneming blijft ervan uitgaan dat consumenten steeds meer gaan kopen in de leef- en woonsector waardoor de winst een boost verwacht te krijgen in komende jaren. Het gemiddelde koersdoel van analisten ligt ruim 100% hoger op een koers van €7,67. De koers piekte kort na de publicatie van de tweedekwartaalcijfers maar is nu weer terug bij af. In een normale beurs gebeurt dit niet en was het aandeel gestegen. Dit is waar we bovenstaande overschreven. Voor de abonnees die nog niet zijn ingestapt is dit een unieke kans om dit aandeel te kunnen kopen.

Allied Esports Entertainment Inc: Kwam met tweedekwartaalcijfers naar buiten en het bedrijf is ook op de goede weg. De totale inkomsten stegen met 40% naar $1,2 miljoen. Dit werd aangedreven door een stijging van de vrachtwageninkomsten en een stijging van de inkomsten uit verhuur, eten en drinken. Helaas liet het bedrijf een nettoverlies van $3,7 miljoen zien vergeleken met een nettoverlies van $2,9 miljoen een jaar eerder. Ook was er een negatieve EBITDA van $2,7 miljoen, vergeleken met een negatieve EBIDTA van $3 miljoen een jaar eerder. De verbetering van de negatieve EBIDTA laat zien dat het bedrijf aan de goede weg timmert, maar heeft nog een lange weg te gaan. De onderneming heeft echter een goedgevulde kaspositie van $91,5 miljoen, wat het bedrijf sterk maakt voor nieuwe overnames. Ook hier liggen de gemiddelde koersdoelen van onze collega’s 100% hoger en turfden ze $3,50 als koers. Dat moet in onze ogen haalbaar kunnen zijn als de negatieve EBITDA wordt ombuigt in een positief EBITDA resultaat of in ieder geval een verbetering daarvan.

Smiths News plc: is ook teruggegleden. Volgens ons geen enkele reden voor en we houden de aandelen dan ook stevig vast.

Tot slot het welbekende portefeuille-overzicht: