Portfolio updates

De kwartaalupdate van Sligro Food Group heeft ons niet gerustgesteld. De groothandel ziet de omzet opnieuw dalen, blijft kampen met terughoudende consumenten en verwacht bovendien een afwaardering van de Belgische activiteiten. Daarmee lijkt het herstel waarop wij bij onze recente aankoop vooruitliepen, langer op zich te laten wachten. Hoewel er ook enkele lichtpuntjes zijn, ontbreekt voorlopig de overtuigende verbetering die wij graag hadden gezien.

Met aandelen kun je niet altijd een tien gooien, hoe goed je je huiswerk ook hebt gedaan. Bij Aandelenondereentientje analyseren we ondernemingen op basis van fundamentele gegevens. We kijken naar de werkelijke gang van zaken binnen het bedrijf: de resultaten, de balans, de vooruitzichten en de waardering.

Als belegger krijgt u momenteel veel te verwerken. Ook afgelopen week volgden de geopolitieke berichten elkaar in hoog tempo op. De oorlogen in Oekraïne en het Midden-Oosten raken niet alleen de mensen ter plaatse, maar werken ook door in de energieprijzen, de inflatie en uiteindelijk uw portefeuille. Bij Aandelenondereentientje volgen wij deze ontwikkelingen op de voet. Daarbij stellen wij ons steeds dezelfde vraag: wat betekenen ze voor de ondernemingen waarin wij beleggen en voor de kansen die wij voor u zoeken?

De markten kregen wat lucht van de rentekant. Het Amerikaanse banenrapport viel vrijdag namelijk duidelijk tegen. In september kwamen er slechts 29.000 banen bij, terwijl op aanzienlijk meer was gerekend. De werkloosheid liep op van 4,1 naar 4,2 procent en ook de loonstijging zwakte verder af. Dat is slecht nieuws voor de arbeidsmarkt, maar voor beleggers zat er ook een positieve kant aan: de kans op nog een snelle renteverhoging door de Federal Reserve nam duidelijk af.

Dure olie, hoge obligatierentes en hardnekkige inflatie maken beleggers nerveus. De Amerikaanse tienjaarsrente bereikte maandag ongeveer 5,27%, het hoogste niveau sinds 2007. Dat raakt vooral bedrijven die veel moeten lenen en aandelen waarvan de huidige waardering sterk leunt op winsten die pas over jaren worden verwacht.

Gisteren heeft Ember Infrastructure Management een overnamevoorstel gedaan op Ashtead Technology van 615 pence per aandeel in contanten. In de laatste minuten van de handel schoot het aandeel daardoor met ongeveer 60% omhoog. De koers noteert op dit moment nog circa 16% onder het indicatieve bod. Wij hebben besloten om van die plotselinge koerssprong gebruik te maken en onze volledige positie te verkopen.